Riesgo Financiero en las Empresas Españolas

Jairo Toro Díaz, Jairo Carmona Grajales, Mariana Tabares Torres

Resumen


El estudio valora el riesgo financiero mediante un modelo probabilístico en las empresas de España, que, durante los años 2014, 2015 y 2016 reportaron información financiera ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Se realizó una depuración y análisis de los estados financieros de las empresas, para luego proceder a determinar riesgos financieros de liquidez, endeudamiento y recuperación de cartera mediante los cálculos de los indicadores correspondientes y con ellos determinar el riesgo financiero de cada empresa y por sector, posteriormente se validó el modelo aplicando un modelo Logit el cual permitió establecer la bondad, consistencia y confiabilidad del modelo. Entre los principales hallazgos el 46% de las empresas en el 2014, el 71% en 2015 y el 62% en el 2016 presentaron riesgo financiero, los sectores que más presentaron riesgo fueron los sectores de servicios, industrial, construcción y energético. Las pruebas estadísticas y econométricas, permitieron aceptar la hipótesis de trabajo que expresa que la liquidez, el endeudamiento y la cartera influyen negativamente sobre el riesgo financiero de las empresas.

Palabras clave


Riesgo Financiero; Riesgo de Recuperación de Cartera; Riesgo de Liquidez; Riesgo de Endeudamiento

Texto completo:

PDF

Referencias


Arribas Barreas, V., Josa, E., Bravo D., Garcia Hiljding, I., & San Miguel Aguirre, P. (2016). El sector de la moda en España: retos y desadios. Observatorio de la moda española.

Aguirre, A., Pachón, L., Rodríguez, N., & Morales, P. (2006). Entorno cultural, político y

socioeconómico de las Pymes. Disponible en http://www.gestiopolis.com/canales7/emp/ entorno-cultural-politico-y-socioeconomico-de- las-pymes.htm

Altman, E. (s.f). The Z-score formula for predicting bankruptcy. Disponible en http://en.wikipedia.org/wiki/Altman_Z-score

Ávila, J. (2005). Medición y control de riesgos nancieros en empresas del sector real. (Tesis de pregrado). Pontificia Universidad Javeriana, Facultad de Ciencias Económicas, Administrativas y Contables. Bogotá. pp. 24-45. Disponi- ble en http://www.javeriana.edu.co/biblos/tesis/economia/tesis01.pdf

Ballesteros, J., & López, D. (2009). Propues- ta de un modelo simpli cado de detección del riesgo empresarial: estudio empírico aplicado al sector de la construcción (pymes). Revista Iberoamericana de Contabilidad y Gestión. 7(13), 1-27

Beltrán, A. (2004). Pymes: un reto a la compe- titividad. Universidad Externado de Colombia: La

Universidad. 180

Caixa Bank . (8 de Noviembre de 2016). Recuperado el 12 de Abril de 2017, de http://www.caixabankresearch.com/el-futuro-de-la-industria-en-espana

Claver, C., Molina, A., y Quer, R. (2000). In- cidencia comparada del efecto empresa y el efecto sector

en la rentabilidad Económica: aplicación a una muestra de empresas de Ali- cante 1994-1998. Economía Industrial, 334, 143-152.

Confederación Española de la Pequeña y Mediana Empresa (CEPYME) y Busisness School de Barcelano (2017). VIII Diagnostico Financiero de la Empresa Española. Disponible en https://www.cepyme.es/wp-content/uploads/2017/04/VIII-Diagn%C3%B3stico-Financiero-de-la-Empresa-Espa%C3%B1ola-2017.pdf

Consejo Económico y social España. (2016). El papel del sector de la construcción en el crecimiento económico: competitividad, calidad y cohesión de vida.

European Commission. (2014). Recuperado el 20 de Junio de 2017, de https://webgate.ec.europa.eu/fpfis/mwikis/eurydice/index.php/España:Situación_pol%C3%ADtica_y_económica.

Hincapié, J. (2007). Análisis de riesgo nancie- ro para la micro, pequeña y mediana empresa del sector metalmecánico de la ciudad de Mani- zales. (Tesis de maestría). Universidad Nacional de Colombia Sede Manizales, Facultad de Administración, Manizales, Colombia. Disponible en http://www.bdigital.unal.edu.co/963/1/ javiereduardoincapiepineres.20080.pdf.pdf

Jorion, P. (2001). Valor en riesgo. Editorial Mc- Graw Hill, 2.a edición.

Libre Mercado . (8 de Enero de 2017). Recuperado el 6 de Abril de 2017, de http://www.libremercado.com/2017-01-08/la-economia-de-madrid-crece-un-56-mas-que-la-de-cataluna-desde-1980-1276589849/

Markowitz, H. (1952). The Journal of nance, Port- folio Selection: Eficient Diversification of Investment,

(1), 77-99. Disponible en http://links.jstor. org/sici?sici=0022- 1082%28195203%297%3A1 %3C77%3APS%3E2.0.CO%3B2

Menendez A., Mulino M. (2015) La Evolución de la Fragilidad Financiera de las Empresas No Financieras Españolas entre 2007 y 2015. Revista de Estabilidad Financiera, Banco de España. No. 33 p.36-53. Disponible en: https://www.bde.es/f/webbde/GAP/Secciones/Publicaciones/InformesBoletinesRevistas/RevistaEstabilidadFinanciera/17/NOV17/Articulo-Menendez-Mulino.pdf

Ministerio de Economía, Industria y Competitividad. (Febrero de 2017). Cifras Pyme.

Ministerio de Industria, Energia y Turismo. (s.f.). Recuperado el 10 de Abril de 2017, de http://www.minetad.gob.es/industria/es-ES/Servicios/Documents/Agenda-fortalecimiento-sector-industrial-España-Definitivo-Publica-Correccion-2-2.pdf

Miller, M. (1994) Financial innovations and market volatility. Journal of Applied Economics, 11(4), 205-210.

Ocon Galilea, F. J. (2013). La crisis económica española a partir del 2007. Universidad de la Rioja.

Restrepo, J., Valencia, M. y Vanegas, J. (2015). Análisis del riesgo financiero de las pequeñas y medianas empresas industriales en Colombia: estudio del sector Químico. Revista Criterios, 22 (1), 345-366. Disponible en: https://www.researchgate.net/publication/308308585_Analisis_del_riesgo_financiero_de_las_pequenas_y_medianas_empresas_industriales_en_Colombia_estudio_del_sector_Quimico

Santander Trade . (2016). Recuperado el 21 de Junio de 2017, de https://es.portal.santandertrade.com/analizar-mercados/espana/politica-y-economia

San-Martín-Albizuri, N., & Rodríguez-Castellanos, A. (2011). La imprevisibilidad de las crisis: un análisis empírico sobre los índices de riesgo país. Innovar, 21(39), 161-178. Disponible en http://www.redalyc.org/articulo. oa?id=81819029013

Toro, J., Vidarte, J., Tabares, M., & Alarcon, M. (2017). El Riesgo Financiero en las Empresas Españolas en el año 2014. VIII Encuentro Regional de Semilleros de Investigación de Risaraldas. Investigaciones UAM, Recuperado de http://www.uam.es/personal_pdi/economicas/jsgutier/EE_ITM/T8_Constr.pdf

Toro, J., Diaz, C., Redondo, M.(2013). Financial Risk in Companies of Medellin City in 2013. Revista

Gestion y Region, No. 20, Julio – Diciembre, Pp. 139 – 159. Disponible en: http://biblioteca.ucp.edu.co/ojs/index.php/gestionyregion/article/view/3054/3159

Toro, J., Palomo, R. (2014). Análisis del Riesgo Financiero en las PYMEs- Estudio de caso aplicado a la ciudad de Manizales. Revista LASALLISTA de Investigación – Vol. 11, No. 2, Bogotá, Diciembre, Pp. 78 - 88. Disponible en: http://www.lasallista.edu.co/revistas/lasallista/lasallista_v11n2/lasallista_v11n2.pdf

Toro, J. (2009). Financial Decisions of Managers of Pymes in Manizales. Journal International of Busisness and Finance, 4(2), 804-809. Disponible en http://www.theibfr.com/ARCHI- VE/ISSN-1941-9589-V4-N2-2009.pdf

Toro, J., & Rosas, K. (2012). Las decisiones Financieras en las gerencias de las PYMES. Estudio de caso –San Juan de Pasto, Colombia–. Revista Digital Observatorio de la Economía Latinoamericana, (163), Disponible en http:// www.eumed.net/cursecon/ecolat/co/12/tdre.

Tudela, M., & Young, G. (2005). A Merton Model Approach To Assessing The Default Risk of Uk Public Companies. International Journal of Theoretical and Applied Finance (IJTAF), 8(06), 737-761. Disponible en http://www. researchgate.net/publication/23551828_A_ MERTON-MODEL_APPROACH_TO_ASSES- SING_THE_DEFAULT_RISK_OF_UK_PU- BLIC_COMPANIES

Uribe, J. M., Ulloa, I. M. & Manotas D. F. (2015). A Methodological Proposal to Incorporate Market Risk into Real Sector Financial Projections (Mimeo), Universidad del Valle Colombia

Valencia, M. y Restrepo, J. (2016). Evaluation of financial management using latent variables in stochastic frontier analysis. DYNA, 199, 35-40, doi: 10.15446/dyna.v83n199.54612

Valotto Patuzzo, G. (2011) La evolución en la consideración económica del sector servicios, en Contribuciones a la Economía, marzo, en http://www.eumed.net/ce/2011a/

Vimrová, H. (2015). Financial analysis tools, from traditional indicators through contemporary instruments to complex performance measurement and management systems in the czech business practice. Procedia Economics and Finance, 25, 166-175.

Zorrilla, J. (2003). La administración de riesgos Financieros en las pymes de exportación en Contribuciones a la economía. (Tesis de pregrado). Universidad Veracruzana, Facultad de Economía. Xalapa-Enríquez, Veracruz, México.




DOI: https://doi.org/10.23878/empr.v12i46.142